代工巨头新宝股份八成收入靠出口，用1.98亿美元买下摩飞商标，又重金布局印尼工厂。当汇率、关税、原材料三面夹击，利润骤降七成，它如何用现金换路径，值得出海卖家细看。
新宝股份在广东的佛山顺德做小家电，主营ODM和OEM出口。飞利浦、伊莱克斯、松下、西门子、德龙都在它的客户名单里。
公司1995年注册，2014年在深交所上市，八成左右的收入来自国外。它用代工积累的现金买下英国品牌摩飞的商标和专利，又把资金投入印尼建厂。2026年上半年，公司归母净利润在1.25亿元到1.55亿元之间。
三十年代工积累的出口盘子
新宝的产品销往120个国家和地区，美国市场占公司总收入的两三成，客户集中在欧美。原始设计制造在它业务里的比重从一成半提升到一半，接单周期约40天。这套能力带来订单的稳定，也让公司的业绩与欧美消费需求高度相关。
2024年欧美渠道补库存，新宝的海外收入增长两成出头，全年营收和利润同步上行。2025年情况发生变化，营收和净利润同时回落，国外和国内收入都有减少，自主品牌的降幅更大一些。行业节奏与之相近，中国家电出口年初保持两位数增长，年末转为下降。对等关税落地，加上一年同期对美出口的高基数，下半年出口规模随之回落。
汇率是另一项影响因素。人民币兑美元升值，2025年的汇兑收益比上一年减少一亿多，为对冲汇率风险开展的外汇衍生品业务没有完全覆盖这部分变化。
2026年第一季度，新宝营收和利润同步下降，净利润降幅接近七成，海外收入的降幅高于整体。7月中旬披露的半年度预告显示，上半年归母净利润1.25亿元到1.55亿元，上年同期为5.43亿元。需求偏弱，行业价格竞争加剧，大宗原材料价格上涨影响毛利率，人民币持续升值在财务费用中形成较大汇兑损失。公司出口业务占比八成左右，结算货币以美元为主，汇率变动直接反映在利润表上。公司已提高出口产品价格，同步推进内部降本增效，也说明了这些措施的效果存在滞后。
1.98亿美元把摩飞变成自有资产
摩飞1936年在英国创立，2013年进入中国市场，最早是新宝的ODM客户，新宝给它供货再销往海外。2017年双方签下有效期10年的商标许可协议，新宝成为摩飞商标在中国境内的独家许可使用人和代理人，每年向对方支付授权使用费。新宝用「产品经理＋内容经理」的机制把多功能锅做成爆款，摩飞的国内收入两年增长一倍多。
授权模式有它的边界。协议到期需要重新谈续约，授权费逐年支付，海外市场的所有权也不在自己手上。2022年新宝董事会通过收购方案，大头买下摩飞在中国境内注册的两百多项商标，小头买下摩飞消费电器的全部股权，间接拿到对方在境外持有的商标和专利，两块合计1.98亿美元，折合人民币约14亿元。境外这部分覆盖英国、爱尔兰、新西兰、澳大利亚等地，印度、孟加拉国、斯里兰卡这些南亚市场和以色列列为保留地区，不在交易范围里。股权交割和商标转让手续在2023年全部办完。评估机构给出的价值高于成交价，新宝没有溢价。
保留地区后来由另一路资本接手。2025年9月，印度的Bajaj Electricals从爱尔兰Glen Electric手里买下摩飞在印度及周边几个市场的品牌和知识产权。一个1936年的英国牌子，如今按地区分属于不同持有人。
买下商标也带来新的管理事项。这些商标计入资产负债表的无形资产，行情波动的年份需要做减值测试。新宝的做法是把摩飞那套方法搬到东菱、百胜图、鸣盏、歌岚这些自有品牌上，让爆款产品加内容营销这套能力不只依附在一个商标上。
把产能布局到印尼
一期工厂2019年底落地，以吸尘器等产品为主，新宝2023年完成收购后把它变成全资子公司，去年已经做出几个亿的销售额。二期2023年底成立，自建厂房，规模比一期大，新宝分两次各增资5000万美元，把它的注册资本提到1.5亿美元的等值印尼盾，2025年开始投产。
产能爬坡在短期会体现为成本。印尼二期的综合成本目前高于国内，对新宝2025年的净利润有直接影响。新宝看重的是另一层价值，出口美国的货能从印尼走。美国客户的订单主要按FOB成交，买方自行清关并支付关税，关税一变，客户的下单和出货节奏随之调整。新宝的做法是保持与美国客户的沟通，同时提升欧洲、东南亚和国内市场的销量，海外制造基地继续建设。
写在最后
新宝这套动作值得跨境卖家看的地方，落在现金用在哪里。代工订单守住了大客户和现金流，这笔钱没有全部投向投流和爆款。一部分变成商标和专利，公司在英国、澳大利亚这些市场卖货不再需要谈授权分成。一部分变成印尼的厂房，关税发生变化时就多一条出货路径。需要面对的变量也摆在明处，汇率、原材料、价格竞争都会持续存在，2026年上半年的利润变化主要来自这几项。
新宝手上还有两个可用的手段，提价和降本。这两个手段每个卖家都有，区别在于会不会在订单充足的年份就把钱投到产能、商标和自研上，而不是等汇率和关税发生变化后再寻找路径。
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