从充电宝代工转型便携储能品牌，华宝新能靠产品迭代扛过业绩波动，正从户外储能向家庭绿电延伸。95%收入来自海外，它的路径对跨境从业者有参照价值。
做户外储能和家庭绿电的卖家，绕不开华宝新能旗下的 Jackery。它是国内便携储能的第一家上市公司，95% 以上收入来自海外，值得每个关注储能出海的人完整看一遍。
做户外电源和便携储能的人，多半听过 Jackery 电小二这个牌子。它背后的公司是深圳市华宝新能源股份有限公司，2011 年在深圳成立，2022 年 9 月 19 日在创业板挂牌（证券代码 301327），是 A 股“便携储能第一股”。公司旗下有面向海外的 Jackery 和面向国内的电小二，以及主打北美家储的 Geneverse 电掌柜，业务覆盖全球 50 多个国家和地区，95% 以上的收入来自境外，是一家典型的品牌出海公司。
华宝新能的成长路线和跨境圈里常说的“五虎四少”那批铺货大卖不太一样。它从充电宝 ODM 起家，2015 年前后主动转向便携储能并做自有品牌，靠的是单一品类的产品迭代和品牌沉淀，而不是宽 SKU 铺货。
从充电宝代工到便携储能品牌
理解华宝新能，要从它的转型说起。2011 年成立时，公司做的是充电宝 ODM，给别人代工，赚的是制造端的钱。这门生意进入门槛不高，制造端利润有限，代工方对客户的议价能力也比较弱，长期的增长空间不大。
2015 年前后，公司转向便携储能，并且从 ODM 转向 OBM，做自己的品牌。这一步是它后来能做大的关键。便携储能产品本质上是大容量的锂电池电源，容量通常在数百瓦时到数千瓦时之间，可以给手机、笔记本、车载冰箱、电动工具和小家电等设备供电，主要用于露营、应急备灾和离网用电等场景。赶上欧美露营热和户外经济升温，这个品类近年来需求快速放大。
华宝新能最重要的一个决定，是在充电宝代工还能维持的时候，提前转向了一个增长更快、能带来品牌溢价的业务，并且坚持做自有品牌而不是继续代工。
OBM 的毛利和品牌资产，是它后来能支撑上市和研发投入的基础。
收入几乎全部来自海外，北美和日本是主要市场
华宝新能是一家收入高度依赖海外的公司。2024 年，公司境外销售收入 34.28 亿元，占总营收的 95.09%，境内销售只有 1.77 亿元，占比不到 5%。这个结构在 A 股上市公司里相当少见，公司的总部和制造放在国内，市场几乎全部在海外。
从区域看，北美和日本是它最主要的市场。2024 年前三季度美国市场和日本市场营收分别同比增长 41.12% 和 72.69%。2025 年上半年北美市场贡献了 9.22 亿元营收，仍是最大的单一市场；亚洲（不含中国内地）4.66 亿元；欧洲市场则因为新品类放量出现快速增长，上半年涨幅达到 106.42%，销售规模首次突破亿元。
渠道上，华宝同时经营官网独立站、第三方电商平台和线下零售三类渠道。公司运营 21 个品牌官网独立站，2026 年一季度这些品牌官网独立站营收占总营收的比重约为 29.59%；产品还进入了 Costco、Walmart、Home Depot、Target、Best Buy、Bic Camera 等超过一万家线下门店。官网直销占比较高，意味着它对单一平台的依赖在主动降低，也能拿到更完整的用户数据和更高的渠道毛利。
业绩出现过明显波动
华宝新能的业绩波动能够说明便携储能这门生意的周期性。2022 年受益于欧洲能源危机，家庭对离网电力的需求骤增，公司营收一度达到 32.03 亿元。2023 年欧洲需求快速回落、市场竞争加剧，营收下滑到 23.14 亿元，同比下降约 27.76%，归母净利润由盈转亏，全年亏损约 1.74 亿元。
2024 年公司重新回到增长通道，营收 36.06 亿元，同比增长 55.82%，超过 2022 年的历史高点；归母净利润 2.40 亿元，同比增长约 237.89%，实现扭亏。2025 年延续修复，上半年营收 16.37 亿元，同比增长 43.32%，归母净利润 1.23 亿元，同比增长 68.31%；前三季度营收约 29.42 亿元，同比增长约 37.9%。
这条曲线对从业者有参考意义。便携储能的需求和能源价格、户外消费景气度相关，2022 年的高点有相当一部分是欧洲能源危机带来的一次性红利，2023 年的下滑则是这部分红利消退后的正常回落。
如果把 2022 年当成常态来做产能和库存规划，到 2023 年需求回落时就容易出现库存积压和亏损压力。华宝新能能在 2024 年重新增长，依靠的不是再等一次外部红利，而是产品迭代和成本控制。
靠产品迭代和新品类恢复增长
2024 年的反弹，核心驱动是产品和品类。公司把自己定位为 Solar Generator 光充户外电源品类的定义者，2024 年推出的 1000 Pro 2、2000 Pro 2 等新品采用 CTB 模组结构和悬浮集成框架封装等技术，主打大容量、轻量化和高安全，该品类 2024 年营收同比增长近 140%，占比超过 50%。轻量化是这一轮产品迭代的关键，公司称新一代太阳能板重量降低 30%、折叠寿命提升到 4000 次以上，新品在 2025 年重新把美国、日本亚马逊等核心渠道的份额做回了第一。
更值得注意的是它的新增长方向。华宝新能正从便携储能向家庭绿电延伸，布局了几条新产品线，包括移动家储（Jackery Solar Generator 5000 Plus 等）、阳台光储（HomePower 2000 Ultra）、DIY 小型家庭绿电系统，以及 XBC 曲面光伏瓦家庭绿电系统。其中阳台光储直接驱动了 2025 年上半年欧洲市场的快速增长，对应的是欧洲户用储能和阳台光伏的政策与需求红利。
便携储能本身是个体量有限的细分市场，增长空间有限。华宝新能的做法是用便携储能积累的品牌、渠道和电池系统能力，向空间更大的家庭储能和户用光伏延伸。如果这条路走通，公司的定位会从便携储能厂商变成家庭绿电解决方案供应商，资本市场对它的估值依据也会随之改变。
研发投入和被质疑的历史
华宝新能这些年比较强调研发投入。2024 年研发费用 1.73 亿元，同比增长 14.31%，截至 2024 年末累计专利布局 1629 项，拿过德国红点至尊奖等多项国际工业设计奖，还被评为国家级制造业单项冠军和工信部认定的“绿色工厂”。
但要客观看待，公司上市前后也被质疑过。2022 年冲刺 IPO 时，深交所就其研发费用比例偏低、业务结构单一、存货管理、上市前外部股东突击入股等问题多次问询；当时也有媒体直言它跨境风口下估值偏高、研发占比偏低。这些质疑指向同一个核心风险，即一家高度依赖单一品类、单一海外市场、且需求受外部能源价格影响的公司，增长稳定性存在明显的不确定性。
从后来的走势看，2023 年的业绩下滑某种程度上印证了这种担心，而 2024—2025 年的修复则是公司用产品迭代和品类扩张给出的回应。两面都要看到。
跨境从业者可以参考的部分
华宝新能的体量和资本化程度，和绝大多数跨境从业者不在一个层级，但它的路径上有几件事值得对照。
从代工到品牌的切换本身是有价值的。 它在充电宝 ODM 还能维持的时候提前转向便携储能 OBM，用品牌和产品力换来了毛利和定价权，这也是它区别于铺货大卖、能够支撑上市的根本所在。对还在做代工或纯铺货的卖家来说，这次转型的时机和决心比最终结果更值得研究。
外部红利需要分清是常态还是一次性的。 2022 年欧洲能源危机带来的高点并不可持续，如果把短期红利当成长期趋势来做扩张，需求回落时损失会比较大。华宝新能 2023 年的回调和 2024 年依靠自身能力重新增长，提供了一个比较完整的参照。
单品类、单市场的依赖是真实存在的风险，但可以主动降低。 华宝用官网独立站减少对单一平台的依赖，又通过新品类和欧洲阳台光储这样的新区域拓展新的增长来源，方向上是在分散集中度风险。对中小卖家来说，这个逻辑同样适用，在做深一个品类的同时，渠道和市场的分散也很重要。
便携储能市场目前仍在增长，但竞争对手已经不只是华宝，安克创新、正浩 EcoFlow、德兰明海等都在同一片市场里，份额会反复变化。研究华宝的意义不在于照搬它的某款产品，而在于理解它依靠产品迭代、品牌沉淀和品类延伸成长起来的整套逻辑，再对照自身资源判断其中哪些做法可以借鉴。
华宝新能值得研究的地方，不是它推出过哪几款爆款产品，而是它从充电宝代工转向便携储能品牌、扛过 2023 年的回落并依靠产品迭代和家庭绿电新品类恢复增长的整个过程。它完整经历了快速增长、明显回调和此后的修复，这个过程对其他从业者有参考价值。
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