巨星科技是杭州手工具龙头，由仇建平 1993 年创立，早期做代工外贸、深耕欧美商超渠道，上市后通过并购海外品牌转型 OBM。2015 年入局跨境电商，由线下团队转型运营，成效显著。2025 年虽受关税冲击，但依托全球产能布局实现利润增长，净利率突出，是被低估的跨境实力派，面临关税与产能维护挑战。
今天这篇，我想聊一家很多人可能没当成”跨境电商公司”来关注、但实际上在这条赛道上已经跑得相当深的公司——巨星科技。
说到这个名字，跨境圈里有人反应，哦，那个卖扳手螺丝刀的杭州工厂吧？
但如果你去翻它2025年的数据：前三季度主营收入111.56亿元，归母净利润21.55亿元，毛利率33.08%，净利率高到离谱——这个数字放在整个跨境电商行业来对比，连安克创新都要服一服气。
一家卖手工具的制造业公司，净利润赶超3C大卖，这件事本身就值得单独拆一拆。
一、先认识这个人：仇建平
理解巨星科技，绕不过创始人仇建平。
他1962年出生于浙江奉化农村，是恢复高考后的第一批大学生，本科北京科技大学，硕士西安交通大学机械铸造专业，毕业后进了杭州属企当工程师，后来又去了浙江机械进出口公司做业务。
搁今天看，这条路叫”理工男转外贸”，放在1987年的中国，那是正儿八经的体面工作。
但1992年，30岁的仇建平把铁饭碗砸了。
他去国外找了几个老业务伙伴，硬是筹来30万美元，在杭州大厦租了个20平米的单间，摆上一部电话机、一台打印机，从自己最熟悉的手工具外贸做起。
创业第一年，销售额200万美元。第二年，正式成立巨星工具，销售额做到了1000万美元。
这个起点，在当年的杭州外贸圈算是相当强的。
但如果你在那个年代看这家公司，只会觉得：不就是个五金外贸商吗？跟路边五金店差不多，开门做生意，没什么特别的。
有人这样形容巨星：感觉常年没什么客人光顾，很普通很不起眼，但活得不错。
这句话，恰恰说到了点子上。
二、阶段一：代工外贸（1993—2009）
从1993年到上市前，巨星的核心逻辑是：
掌握渠道，而非工厂。
仇建平很早就看明白一件事：生产容易，销售难。做难的事，赚钱才容易。
所以早期的巨星并不是一个重生产的工厂型企业——70%的产品都是向供应商采购，自己负责的是研发、设计和销售。这套”哑铃型”模式，让巨星在五金这个传统行业里做到了20%以上的毛利率，超出传统制造业一截。
渠道方向上，仇建平盯的是欧美大型连锁商超。
Home Depot、Walmart、Lowe’s、欧洲Kingfisher、加拿大CTC——这是他从创业初期就开始一家一家啃下来的主要客户。啃到什么程度？2025年，巨星依然是上述这些连锁超市最大的工具和储物柜供应商之一，产品覆盖全球两万家以上的连锁超市。
这条渠道，是他用将近三十年搭起来的，不是随便谁都能复制的。
三、阶段二：上市并购，从ODM向OBM转型（2010—2017）
2010年，巨星科技在深交所上市，市值接近70亿。
上市之后仇建平做的第一件大事，是开始系统性并购海外品牌。
这步棋走得很早，也很清醒——他深知，靠给别人代工做渠道，利润始终有天花板；要真正在欧美市场占住位置，必须有自己名字的品牌。
2009年，巨星自创了第一个全品类综合性工具品牌WORKPRO。
随后开启连续并购模式：2016年收购了激光测量仪器品牌PT，2017年拿下美国射钉枪领域的百年老品牌Arrow（也让巨星打进了美国大型连锁超市和社区门店的完整供销体系），2019年收购北美干湿吸尘器品牌Shop-Vac，此外还有SK、PONY&JORGENSEN、Goldblatt、BeA、Lista……
这些名字对中国人来说可能完全陌生，但在欧美专业工具用户圈里，它们是有几十年甚至上百年历史的品牌，背后跟着完整的经销商网络和终端用户忠诚度。
巨星收这些品牌，不只是买了个logo，买的是渠道、是用户、是市场准入资格。
这一套打法，跟创科实业当年从代工到并购Milwaukee、AEG、RYOBI的路子非常相似——都是借助别人已有的品牌认知和渠道，完成自己在海外市场的落地。
自有品牌占比从2016年的不足10%，一路攀升到2023年接近50%。
四、阶段三：跨境电商入局，传统销售团队直接上（2015—至今）
2015年，巨星通过亚马逊”全球开店”正式入局跨境电商。
这个时间点，比大多数”纯跨境电商”公司晚不了多少——但有一件事挺有意思，值得单独说：
巨星做跨境电商，没有另起炉灶，没有高薪招聘专业电商人才，而是让原来线下的”销冠团队”直接转型来做。
理由是：销售的核心逻辑是共通的，线下能做得好的人，对产品优势和区域客户需求有最深的理解，线上没道理做不好。
这个决策看起来略显保守，但实际上避开了很多公司在跨境电商转型中常犯的坑——新团队搭起来，对产品不熟，对海外客户不了解，结果钱烧了一堆，产品还卖不动。
巨星用熟悉产品的老团队切线上，WORKPRO在亚马逊上跑出了整体好评率99%、Best Seller级别的成绩——截至目前，WORKPRO在亚马逊上的累计评价数已超万条，在螺丝刀套装、刀片组等核心品类长期占据销量榜。
2019年，巨星通过跨境电商渠道实现销售收入超5000万美元。
2022年，巨星在亚马逊、eBay、速卖通等第三方平台的基础上，开始投入运营自有品牌独立站，布局DTC业务。
目前跨境电商已是巨星除传统大型连锁超市之外最重要的销售渠道，且仍在持续增长。
五、2025年的真实处境：关税冲击，但利润还在增
2025年是很多中国出海制造企业最难受的一年。关税急速上升，巨星同样受到了冲击——二季度的生产和交付节奏出现了明显干扰，国内产能受到关税的负面影响，行业销量显著下滑。
但结果出来了：
2025年上半年营收70.27亿元，同比增长4.87%；净利润12.73亿元，同比增长6.63%。三季度单季净利润8.82亿元，同比增长近19%。
2026年1月初发布的年度业绩预告显示，2025年全年归母净利润预计在24.19亿元至27.64亿元之间，同比增长5%至20%。
关税压力下还能保住利润增长，原因有三：
一是越南、泰国新产能在三季度投放，对冲了国内产能受压的缺口；
二是关税推高了行业平均售价，有全球产能布局的巨星反而获得了相对竞争优势；
三是跨境电商等直销业务占比提升，直销毛利率高于经销，结构性改善了整体盈利水平。
亚洲第一、全球第三手工具龙头的位置不是靠PPT讲出来的，是靠三十年的渠道积累和全球产能布局撑出来的。
六、一个值得认真对待的细节：跨境电商利润率为什么这么高
说到这里，必须讲一个很多人没认真想过的问题：
为什么巨星的净利率（2024年上半年18.31%）比安克创新还高，甚至比格力、美的还高？
答案不只是”产品好”或者”渠道强”这么简单。
核心在于：巨星在欧美市场的品牌溢价是通过几十年的渠道深耕和并购本土品牌建立起来的，不是靠烧广告打出来的。这意味着它的获客成本结构根本上不同于大多数跨境电商——它的欧美用户本来就在Home Depot里认识这些品牌，不需要你反复投钱去教育市场。
这和很多跨境卖家高度依赖亚马逊广告、流量成本居高不下的状态形成了鲜明对比。
品牌溢价是结果，而不是起点。建立真正的品牌溢价，靠的是时间、渠道和产品力的持续积累，没有捷径。
七、最大的变量：关税与全球产能重构
当然，巨星面对的挑战是真实存在的。
九成营收来自海外市场，高度依赖欧美——这既是它的优势，也是最大的风险敞口。在当前中美贸易摩擦反复横跳的背景下，这个结构决定了任何一次政策变动都会直接影响它的利润表。
好消息是巨星比多数公司提前布好了局：中国10个、东南亚3个、欧洲5个、美国3个，21个生产基地分布全球，每新一轮关税升级，巨星都能比同行更快切换生产节点。
但这套体系维护起来代价极高，短期内的搬迁、整合成本会持续侵蚀利润——2025年四季度美国Arrow工厂搬迁就直接产生了约1000万美元的额外费用。
这是全球化制造的代价，也是它比那些只有单一产能的对手更有韧性的根本原因。
结语
巨星科技是一家在跨境电商圈里经常被”低估”的公司。
大家聊安克、聊大卖、聊独立站品牌，但很少把巨星放进这个框架里讨论。但它用三十年时间做的事，其实是每一家想在海外做成品牌的跨境公司都在学、但很少能学到精髓的那套东西——渠道是自己建的，品牌是真金白银并购来的，产能是全球分布的，利润是在整个体系里稳稳挤出来的。
看起来没什么性感故事，但是真的很难被干掉。
值得继续看。
好，以上是今天的企业拆解。我主要关注跨境电商行业内各家公司的商业逻辑与市场变化，有有任何补充或想交流的，随时找我。
